天下中小企业股份转让系统
天下中小企业股份转让系统（简称“天下股转系统”，俗称“新三板”）是经国务院批准，依据证券法设立的继上交所、深交所之后第三家天下性证券生意场合，也是我国第一家公司制运营的证券生意场合。天下中小企业股份转让系统有限责任公司（简称“天下股转公司”）为其运营机构，于2012年9月20日在国家工商总局注册，2013年1月16日正式揭牌运营，注册资源30亿元。天下股转公司主要职能包括：提供证券生意的手艺系统和设施；制订和修改天下股转系统营业规则；接受并审查股票挂牌及其他相关营业申请，安排切合条件的公司股票挂牌；组织、监视证券生意及相关运动；对挂牌公司及其他信息披露义务人举行羁系；对主理券商等天下股转系统加入人举行羁系；治理和宣布天下股转系统相关信息；中国证监会批准的其他职能。
主要内容：
注：2021年建设北交所，精选层股票统一纳入北交所治理
图片泉源：股转公司相关投教质料
市场分层是新三板的一项基础性制度，基本理念是通过市场化机制遴选和群集差别类型的企业，在差别条理匹配差别化制度安排，实现对挂牌公司的分类治理，降低投资者信息网络本钱。
市场分层治理生长历程
层级定位：
图片泉源：股转公司相关投教质料
市场结构及路径
注：2021年建设北交所，精选层股票统一纳入北交所治理
图片泉源：股转公司相关投教质料
股权疏散度指标：
1、股本规模
负面清单
1、对接《非上市公众公司监视治理步伐》关于不得果真刊行的榨取划定
2、与立异层负面清单治理的基本逻辑一致
3、针对精选层公司特点，提出谋划稳固、自力等更高要求
图片泉源：股转公司相关投教质料
完善层级进入及调解机制
立异层
调解进入条件
图片泉源：股转公司相关投教质料
作废刊行融资的时限要求
原规则：最近12个月内完成过刊行融资且金额在1000万元以上
新规则：挂牌以来完成过定向刊行且金额1000万元
挂牌同时进入立异层：
（1）主要财务条件与挂牌公司进入立异层相同
（2）针对通过第三套财务条件进入立异层的申请挂牌公司明确详细口径
完善退出情形
（1）按期退出：增添了净利润为负且营收极低等情形
（2）实时退出：增添及格投资者人数恒久少于50人，股价恒久低于面值等情形
03各层级的调解机制
确定了“暂时+按期”的分层调解机制
（1）每年4月30日启动按期分层调解事情
（2）处发响应层级即时退出情形的，在5个生意日内启动即时层级调解事情
精选层实验“随发随进”
挂牌公司完功效然刊行，且切合精选层进入条件的，在完成刊行后即调解进入精选层
明确降层退出的后续安排
精选层公司触发降层情形，若切合立异层进入条件即进入立异层，不切合即进入基础层
设置降层“冷却期”：针对因触发即时调解情形被调出精选层或立异层的挂牌公司，如因股权疏散度等情形降层，升层冷却12个月；如因信息披露虚伪纪录等情形降层，冷却24个月。
投资者小贴士
（1）精选层进入的四套标准均设置了市值条件，尊重投资者对公司的价值判断
（2）精选层、立异层进入条件均设置了规范类的负面情形，企业公司治理、信息披露保存违规行为被触发的，企业谋划不正当，均不可以进入更高的市场层级。
（3）设置了精选层的降层危害警示，充分向投资者展现危害。
本栏目仅作为投资者教育质料使用不组成任何投资建议
若实质料内容与现实规则有收支，以股转公司宣布最新规则为准
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一样平常划定 |
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三会一层 |
划定股东大会、董事会、监事会和谋划治理层的基本运作要求，如召开程序、议事规则和职权行使 |
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董监高 |
明确董事、监事和高级治理职员等的选任程序和一样平常行为规范，同时对董事长、财务认真人及董事秘书等“要害少数”职员的详细行为规范提出要求 |
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控股股东 |
控股股东、现实控制人不得滥用控制权，不得违规获取未果真的重大信息，设置敏感期的生意限制 |
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生意事项 |
重大生意、关联生意抵达划定标准的，应当推行审议程序 |
特殊要求
差别化羁系要求
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精选层 |
立异层＆基础层 |
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自力董事 |
应当建设自力董事制度，约请2名以上自力董事，其中1名为会计专业人士 |
勉励建设自力董事制度 |
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累积投票 |
简单股东持股凌驾30%的，选举董事、监事时实验累积投票制 |
勉励在选举董事、监事时，实验累积投票制 |
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网络投票 |
召开股东大会应当提供网络投票方法 |
股东人数凌驾200人的挂牌公司股东大会审议需要举行单独计票事项的，应提供网络投票方法 |
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单独计票 |
股东大会审议重大事项时应当单独计票 |
股东人数凌驾200人的挂牌公司股东大会审议重大事项时，应单独计票 |
表决权差别安排
设置主体：科技立异公司可以刊行拥有特殊表决权股份
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设置要求 |
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程序要求 |
股东大会三分之二以上通过且特殊表决权股东及其关联方回避表决 |
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身份要求 |
特殊表决权股东应当是董事，且持股比例不低于10% |
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放大倍数 |
每份特殊表决股份的表决权，不得凌驾每份通俗表决权的10倍 |
通俗股转及格投资者权限治理现已改为按市场层级举行分级治理（2019年12月30日起已实验），适当性权限拆分为一类及格投资者、二类及格投资者。差别类别的投资者可以生意响应层级的挂牌公司股票。
一类及格投资者：立异层、基础层
二类及格投资者：立异层
权限开通条件
客户在我司的资产所有（证券类）纳入盘算，有多个客户号的自动合并盘算资产 要求具有2年以上证券、基金、期货投资履历，或者具有2年以上金融产品设计、投资、危害治理及相 关事情履历，或者有在划定金融机构的高级治理职员任职履历。
其他注重事项：
（1）70岁以上客户开通权限须临柜治理权限开通营业并签署高龄危害确认书
（2）通过我司知识测评后方可开通生意权限
（3）新三板股票生意为中高危害营业，客户须充分相识营业危害，危害遭受能力须与营业危害相匹配
（4）权限开通前须通过我司资金异动核查，若有资金异动情形需出示相关资产证实，若保存配资情形的，我司可拒绝为客户开通相关权限
开通途径：澳门3044永利通掌厅、微掌厅、到我司恣意一家营业部临柜治理
治理菜单：澳门3044永利通APP：澳门3044永利通-掌厅-开通股转及格投资者权限
微掌厅：澳门3044永利龙点金微信公众号-金效劳-微掌厅
受理时间：7×24h，如显示生意履历不知足在中顿时间再次实验
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若实质料内容与现实规则有收支，以股转公司宣布最新规则为准
生意规则调解主要内容：
本次生意制度调解作为深化新三板刷新步伐的主要组成部分，从提升定价效率、降低生意本钱、知足投资者合理生意需求等方面临生意制度举行了周全优化。
一是团结差别市场层级挂牌公司的股权疏散度和流动性需求，在精选层推出一连竞价生意方法，基础层荟萃竞价笼络频次提升至1天5次，立异层荟萃竞价笼络频次提升至1天25次。
二是将单笔申报最低数目从1000股下调至100股，并作废最小生意单位要求，铺开单笔申报数目须为100股整数倍的限制，降低投资者单笔生意本钱。
三是收敛大宗生意价钱规模，阻止大宗生意价钱大幅偏离盘中价钱，防控异常生意危害。
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精选层 |
立异层 |
基础层 |
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竞价方法 |
一连竞价+开收盘荟萃竞价 |
荟萃竞价 |
荟萃竞价 |
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申报方法 |
限价+市价+盘后协议 |
限价+盘后协议 |
限价+盘后协议 |
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委托时间 |
9:15-11:30、13:00 -15:00 |
9:15-11:30、13:00 -15:00 |
9:15-11:30、13:00 -15:00 |
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成交时间 |
同A股 |
9:30起每1小时笼络一次 |
9:30起每10分钟笼络一次 |
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申报数目 |
100股-100 万股
最小变换单位为1股 |
100股-100 万股
最小变换单位为1股 |
100股-100 万股
最小变换单位为1股 |
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涨跌幅
限制 |
±30%
上市首日不设涨跌幅 |
跌幅50%，涨幅100% |
跌幅50%，涨幅100% |
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撤单 |
生意时间内9:20-9:25；14:57-15:00不接受撤单申报 |
集中笼络前3分钟
不接受撤单 |
集中笼络前3分钟
不接受撤单 |
注：2021年建设北交所，精选层股票纳入北交所治理，生意规则稳固
北交所（原精选层）特殊生意规则说明
北交所股票接纳一连竞价生意方法，北交所同时提供开、收盘荟萃竞价安排。经中国证监会批准，北交所股票竞价生意已引入做市商机制。
北交所股票生意规则引入�；は藜刍疲ㄊ屑鄣ィ⒒技矍ㄏ藜鄣ィ⑴讨性菔蓖Ｊ谢啤⒋笞谏獾裙嬖�。
01市价订单种类：（仅在有涨跌幅的一连竞价申报）
图片泉源：北交所相关投教质料
（一）敌手方最优价钱申报，即该申报以其进入生意主机时，敌手方最优价钱为其申报价钱；敌手方无申报的，申报自举措废；
（二）本方最优价钱申报，即该申报以其进入生意主机时，本方最优价钱为其申报价钱；本方无申报的，申报自举措废；
（三）最优5档即时成交剩余作废申报，即该申报在敌手方最优5个价位内以敌手方价钱为成交价依次成交，剩余未成交部分自举措废；
（四）最优5档即时成交剩余转限价申报，即该申报在敌手方最优5个价位内以敌手方价钱为成交价依次成交，剩余未成交部分按本方申报最新成交价转为限价申报；如该申报无成交的，按本方最优价钱转为限价申报；如无本方申报的，该申报作废；
02限价申报中的基准价钱制度
一连竞价阶段，投资者的限价申报单应当切合以下要求，不然为无效申报：
1、买入申报价钱不高于买入基准价钱的105%或买入基准价钱以上十个最小价钱变换单位（以孰高为准）；
2、卖出申报价钱不低于卖出基准价钱的95%或卖出基准价钱以下十个最小价钱变换单位（以孰低为准）。
例：现做限价买入申报，卖一档价钱及买入基准价钱为10元，以是买入申报价钱应小于即是10.5元和10.1元的高者。
综上，10.5元及以下的买入申报为有用申报。
03市价申报引入�；は藜鄄椒�
在北交所的市价申报订单中使用价钱�；げ椒ィ虺�“�；は藜�”），生意系统处置惩罚市价申报时，买入申报的成交价钱和转限价的价钱不高于�；は藜�，卖出申报的成交价钱和转限价的价钱不低于�；は藜�。
买入�；は藜凼侵竿蹲收吣芄唤邮艿淖罡呗蚣�，卖出�；は藜凼侵竿蹲收吣芄唤邮艿淖畹吐艏�。
�；は藜塾煽突г诰傩忻恳槐适屑畚惺弊孕性谏饪突Ф私缑媸淙�
04盘中临�；�
北交所成交首日不设置涨跌幅限制，设置暂时停牌机制
当股票成交价钱较开盘价首次上涨或下跌达30%、60%时，实验暂时停牌，每次停牌10分钟。
停牌10分钟后（不凌驾14:57），先进性复牌荟萃竞价，然后继续当天生意，暂时停牌阶段可以举行限价订单申报。
图片泉源：北交所相关投教质料
大宗生意成交价钱规模
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市场条理 |
成交价钱规模 |
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北交所（原精选层） |
前收盘价上下30% |
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基础层/立异层 |
不高于前收盘价的130%或当日最高成交价；不低于前收盘价的70%或当日最低成交价 |
客户端生意菜单示例：
同花顺菜单示例：
澳门3044永利通手机APP生意菜单示例：
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基来源则
01完善信息披露差别化安排
精选层：信息披露要求与上市公司趋同
立异层：信息披露要求在原有基础上适度降低
基础层：信息披露突出客观形貌和危害展现
注：2020年建设北交所，精选层股票已纳入北交所治理
02优化信息披露规则
快要年来实践中行之有用的羁系履历上升为制度，进一步明确信息披露要求，富厚信息披露羁系手段，强化一线羁系职能，规范市场主体行为。
03衔接相关规则制度
原有关规范公司治理的条款移至《公司治理规则》中予以划定，实现“各归其位、各执其责”
落实《信息披露步伐》的要求。
主要差别
信息披露规则修订的主要思绪是完善信息披露差别化安排。以下先容主要差别内容。
01按期报告差别化
①文件类型
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北交所（原精选层） |
立异层 |
基础层 |
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年度报告 |
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半年度报告 |
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季度报告 |
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业绩报告 |
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业绩快报 |
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备注：精选层公司预计不可在会计年度竣事之日起两个月内披露年度报告的，应当在该会计年度竣事之日起两个月内披露业绩快报�；〔恪⒘⒁觳恪⒕〔愎景雌诒ǜ媾肚胺浩鹨导ㄐ孤�，或者泛起业绩听说且公司股票及其他证券品种生意泛起异常波动的，应当实时披露业绩快报。
02审计及行业披露要求
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北交所（原精选层）
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立异层 |
基础层 |
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年度报告审计要求 |
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√ |
√ |
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执行要害事项审计准则 |
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√ |
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特定行业信批要求 |
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审计会计师按期轮换 |
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特定情形审计要求 |
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备注：指拟实验送股或者以资源公积转增股本的，所依据的半年报或季报的财务报告应当经审计。
暂时报告差别化
01披露标准
生意事项：细化治理并单独列出，安排差别化的披露标准。
关联生意：细化关联方界说，调解关联生意披露逻辑。
图片泉源：股转公司相关投教质料
02事项类型
精选层特殊要求披露
①主要在研项目希望
②开展与主营营业行业差别的新营业
③焦点手艺损失竞争优势
④持股5%以上股东、现实控制人、董监高妄想减持
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